
信息來源:天眼查、企查查、招股書等 劉敬元/制表
證券時報記者 劉敬元
與外界對險資只投成熟期企業(yè)的印象不同,杭州“六小龍”背后也出現(xiàn)了險資身影。
證券時報記者近日梳理發(fā)現(xiàn),多家險資機構(gòu)通過投資參與國資主導(dǎo)基金等方式,成為“六小龍”成員的二級到四級股東。這代表著險資積極投身于科技創(chuàng)新投資領(lǐng)域。
隱現(xiàn)38家險資機構(gòu)身影
杭州“六小龍”群體自這一概念提出以來就深受市場關(guān)注,其背后資本也被關(guān)注。目前,從公開資料看,“六小龍”中的深度求索、游戲科學(xué)鮮少融資,群核科技、宇樹科技、強腦科技已傳出擬上市動向,云深處科技也有相對公開的投資方信息。
近日,證券時報記者依據(jù)天眼查、企查查、IPO招股書、投中嘉川CVSource數(shù)據(jù)等信息梳理發(fā)現(xiàn),“六小龍”背后隱現(xiàn)數(shù)十家險資機構(gòu)身影,其中,現(xiàn)身宇樹科技、云深處科技、強腦科技背后的險資至少有38家。
其中,有27家險資間接投資了宇樹科技,有25家險資間接投資了云深處科技,成為這兩家企業(yè)二級至四級股東,有14家險資同時現(xiàn)身這兩“小龍”背后,包括:大都會人壽、東吳人壽、復(fù)星保德信人壽、人保財險、人保壽險、人保健康、太保壽險、太保私募基金、泰康人壽、英大人壽、友邦人壽、中國人壽、中郵保險、紫金保險。
此前,國壽健投公司曾表示,國壽大健康系列基金投資項目中包括杭州“六小龍”之一的強腦科技B輪融資。
“借道”國資基金入局
市場一般認為險資股權(quán)投資偏好有成熟穩(wěn)定回報的項目,對早期科技創(chuàng)新項目投資不多。拋開標(biāo)的投資價值的討論,單從具有科技屬性這一維度而言,杭州“六小龍”投資方背后出現(xiàn)數(shù)十家險資身影,也是險資近年在股權(quán)投資上持續(xù)發(fā)力的體現(xiàn)。
證券時報記者梳理發(fā)現(xiàn),從投資方式看,險資投向“六小龍”時,均以有限合伙人(LP)身份,通過私募股權(quán)基金進行間接投資。且險資所投的這些私募基金,以國資主導(dǎo)的基金為主。
例如,國家中小企業(yè)發(fā)展基金旗下的多只子基金投向了宇樹科技、云深處科技,而國家中小企業(yè)發(fā)展基金的出資方中有中國人壽、人保壽險、人保財險、人保健康等央企系險資。
一位市場化私募股權(quán)基金人士向證券時報記者分析,險資投向政府主導(dǎo)基金,更多是出于“政策需要”。近年來,股權(quán)投資一級市場涌現(xiàn)出較多政府主導(dǎo)基金,險資的加入也是對這一趨勢的順應(yīng),而未來險資的投資方向仍將轉(zhuǎn)向市場主導(dǎo)。
近日,新華資產(chǎn)總經(jīng)理陳一江分析,在支持科技創(chuàng)新時,保險資金正積極作為LP,廣泛參與市場頭部的創(chuàng)業(yè)投資基金(VC)和私募股權(quán)基金(PE)。這種模式能夠充分借助專業(yè)投資機構(gòu)敏銳的市場嗅覺和深厚的行業(yè)資源,精準(zhǔn)“滴灌”那些處于種子期、初創(chuàng)期的“小而美”“硬科技”企業(yè),從而彌補保險資管在早期項目挖掘上的不足。
投資有難點也有空間
保險資金被認為具備“耐心資本”屬性,在支持科技創(chuàng)新領(lǐng)域也被寄予厚望。
多位保險資管人士認為,保險資金在深度支持科技創(chuàng)新的過程中,不同程度地面臨著理念、能力、機制等方面的挑戰(zhàn)。例如,相較于市場頂尖的VC/PE機構(gòu),保險資管在部分前沿硬核科技領(lǐng)域的投研能力和早期項目甄別能力仍需持續(xù)錘煉。
陳一江建議,保險資管深化投研體系改革,打造“產(chǎn)業(yè)研究+科技洞察”的雙輪驅(qū)動能力。不僅要看懂財務(wù)報表,更要看懂技術(shù)路線、看透產(chǎn)業(yè)格局,真正形成領(lǐng)先市場的認知優(yōu)勢。同時,對于部分專業(yè)性極強的細分賽道,保險資管要以更加開放的心態(tài),鏈接市場上最優(yōu)秀的專業(yè)投資團隊,將自身的資金優(yōu)勢與外部的專業(yè)優(yōu)勢高效結(jié)合,構(gòu)建一個開放、多元、共贏的投資生態(tài)。
在投資工具層面,華夏久盈資產(chǎn)總經(jīng)理王曉輝建議,保險資金的股權(quán)投資采用PSD(指母基金+基金二手份額+直投)策略匹配科技投資特性,通過創(chuàng)投基金對科技初創(chuàng)期項目進行間接投資以分散風(fēng)險,通過S份額投資接力科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展并更快回收資金,通過直投布局中后期優(yōu)質(zhì)科技企業(yè)以提高收益;實物資產(chǎn)以有穩(wěn)定現(xiàn)金流的數(shù)據(jù)中心布局為代表,既符合保險資金特性,又支持科技發(fā)展的“底層硬件”。